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白酒行业正在环比改善,食品中乳制品和调味品增速较快。

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白酒行业正在环比改善,食品中乳制品和调味品增速较快。

   白酒行业增速仍较低,但已在逐渐改善,食品中乳制品和调味操行业景气度最高。1、上半年白酒行业收入增速5.85%,净利润增速-12.14%,固然数据仍较差,但相较一季度收入增速-0.12%,净利润增速-11.54%,已在逐渐改善。2、上半年乳制品、调味操行业收入增速分别为16.80%、11.07%,净利润增速分别为17.82%、16.21%,高于其他子行业。

   上半年大局部白酒业绩增速环比改善,食品中乳制品、调味品龙头业绩较好。

   1、大局部白酒第二季度同比数据已环比改善,估计第三季度大局部白酒单季度同比数据将由负转正。此前,我们判别今年二、三季度一线白酒开端底部复苏,估计三线白酒明年二季度开端复苏。从中报数据看,第二季度15 家白酒公司里面有9 家公司收入增速环比改善,有10 家公司净利润增速环比改善。2013 年二、三季度开端大局部白酒进入业绩大幅下滑阶段,特别是2013 年第三季度,在去年低基数的背景下,我们估计今年第三季度大局部白酒单季度同比数据将由负转正。2、乳制品龙头伊利和光明收入利润较快增长。上半年伊利收入和利润增速分别为14.36%和31.93%,光明收入利润增速分别为32.63%和41.48%,均完成较快增长,其增长主要缘由是品牌乳制品企业提价及产品构造晋级带来的利润高增长。3、调味品龙头海天味业、中炬高新坚持较高增速。上半年海天味业收入利润增速分别为14.18%和26.81%,中炬高新收入利润增速分别为19.60%和76.96%,增速远高于行业。我国人均酱油和醋消费量同日韩等饮食习气相似的邻国相比空间宏大,市场集中度较低,行业龙头将充沛受益行业快速增长及市场集中度的提升。4、其他行业龙头业绩表如今各自子行业中相对较好。软饮料行业公司业绩分化较为严重,白云山和承德露露增速较高。肉制品中双汇收入增速较低,盈利仍坚持较快增长。啤酒行业中青岛啤酒收入增速较高,业绩平稳。葡萄酒中张裕A 单季度业绩开端同比增长。

   看好白酒国企变革和根本面改善行情,食品引荐乳制品、调味品龙头。

   1、白酒行业重点引荐:国企变革预期组合“沱牌+老白干”,根本面改善组合“古井+茅台+五粮液”。(1)白酒行业将于2015 年二季度底部复苏,今年三季度大局部财报将由负转正;(2)国企变革将支持我们对白酒行业估值提升的判别;(3)随着白酒行业根本面复苏,国企变革支持白酒行业估值提升,2014-2015 年白酒行业会再次演绎戴维斯双击,我们判别一线、二线、三线白酒股价均有望三年翻倍。2、食品中主要引荐行业景气最高的乳制品及调味品龙头公司:“伊利+海天”。(1)乳制操行业将坚持较高景气度,下半年原奶价钱下跌,盈利才能有望继续提升,继续激烈引荐行业龙头伊利股份。(2)继续激烈引荐调味品,行业龙头将充沛受益行业快速增长及市场集中度的提升,标的海天味业。

   风险提示:猪肉等原资料价钱上涨,经济下行致需求缺乏


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